财联社10月12日讯，亿万富翁投资者、橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）联合创始人霍华德马克斯（Howard Marks）日前在一份报告中表示，低利率时代已经结束，这预示着世界将会发生”翻天覆地的变化”。马克斯建议投资者将大部分资产配置到信贷市场。他指出，过去13年对于包括橡树资本在内的信贷投资者来说是一段”艰难、沉闷、低回报的时期”。然而，这样的时代似乎已成为遥远的过去。
美联储近期所宣示的高利率政策预计将长期维持，以抑制通货膨胀。此举使得政府和公司债的收益率飙升至多年高点。自2022年初以来，非投资级公司债的收益率已增加一倍多，接近9%。马克斯在报告中写道：”出于多种原因，超低利率或持续下降的环境已不太可能成为未来十年的常态。”他进一步表示，如果这确实是根本性的变化，即投资环境发生了翻天覆地的改变，那么过去几年里让投资者获益良多的投资策略在未来几年可能不再适用。
面对美联储激进的加息行动，美国经济表现出了惊人的弹性。这种韧性也引发了人们的猜测，即所谓的经济中性利率可能已经上升。自疫情前以来，美联储官员始终认为美国经济的中性利率在2.5%的水平。而美国旧金山联储主席玛丽·戴利周二表示，中性利率现在可能比疫情前的水平更高，新的中性利率介于2.5%至3%之间。
针对这种情况，马克斯敦促投资者大举配置信贷市场。他写道，如果高利率持续存在，信贷工具可能应占投资组合的很大一部分，甚至可能占据绝大部分。目前垃圾债券和杠杆贷款的收益率相当于标普500指数近100年来约10%的平均年回报率，私人贷款的收益率甚至更高。马克斯在去年底的一次投资会议上曾建议投资者几乎将所有资产抛售，买入高收益债券。他当时的表态旨在强调信贷市场现在提供的收益率超出了许多投资者的回报要求。
此外，马克斯还认为，借贷成本可能会永久高于前几年，因为美联储可能已经意识到长期坚持超低利率是错误的，这样的政策会扭曲市场参与者的行为。
由于全球经济和利率环境的改变，投资者需要重新评估自己的配置策略。在低利率时代的终结下，信贷市场可能成为投资者寻求更高回报的重要方向之一。然而，无论投资者如何配置，对风险的充分认识和把握始终都是至关重要的。只有在充分了解市场的基础上，才能在新的投资环境中获得更好的回报。
